🤴🏼 ♈️ 🕞 如何操纵财务报告-以Uber为例 👨🏿‍✈️ 📲 🤸🏼

2月6日，Uber公布了其第四季度业绩，并对年度业绩进行了总结。净亏损85亿美元并不是最令人感兴趣的消息。在研究报告时，我发现了隐蔽的数据操作，现在我将向您证明这一点。

最近的财务文件着眼于非GAAP条款调整后的净收入（ANR）和调整后的EBITDA（AE）。对于那些不知道的人，我将立即谈到Non-GAAP。许多公司需要自己的关键指标，并且他们发明了不符合证券委员会标准（GAAP）的调整指标。

例如，Uber的调整后收入是收入减去其他驾驶员利益。为什么要这样做？假设公司从客户的付款中收取25％的费用，并将剩余的75％的费用提供给驾驶员。但是，为了吸引新的出租车司机进入该系统，该服务可以分配超额奖金的10％。

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Uber坚信自己会向参与该系统的驾驶员支付足够的报酬，并相信有条件的比例为25/75。因此，当额外支付10％的奖金时，它们会记入费用中，总预订收入仍等于25％。但是事实上收入在减少，以免引起混淆，Uber的这项新收入称为ANR。我在文章“ 首次公开募股后等待Uber ”中提到

了形成ANR的这一原则。有待了解什么是调整后的EBITDA。我建议您熟悉此指标包括在任何财务报表中的整个调整清单。现在让我们看一下AE的价值：年度

所有Uber的Aber都为负2.7码，仅旅行时它为正，等于20亿美元。可以合理地假设，与货运，ATG和其他业务相关的Eats部门将这一调整后的EBITDU降低了47亿美元。但是，不幸的是，Uber没有在这些地区发布年度AE值。只有季度：除旅行外的所有细分市场的

AE亏损为7.13亿美元。也就是说，他们的调整后EBITDA应该增长2900万美元，但事实并非如此。由于某些原因，企业的G＆A和平台研发费用也将从获得的价值中扣除。

术语和形式逻辑的歧义使我毫不怀疑，Uber正在操纵报告。为什么要这样做？他们说，我想说的是，我们知道我们在做什么，因为在旅行中我们长期以来一直处于亏损状态。

您认为我的假设是胡扯吗？搜寻“ Uber带来业务利润”。例如，Ars Technica已经大胆地说出租车部门是盈利的，因为EBITDA为正，却忘记了这根本不是EBITDA，而是经过调整的Non-GAAP。

因此，我们有两个调整后的EBITDA-一般和与某个细分市场相关。上表显示了总AE的来源，取自给投资者的演讲。我们已经知道，细分不包括公司的G＆A和平台研发费用。

企业G＆A还包括某些共享成本，例如财务，会计，税收，人力资源，信息技术和法律成本。平台研发还包括地图绘制和支付技术以及内部技术基础架构的支持和开发。

我将用寓言来解释旅行中主动AE意味着什么。假设您有一家餐厅。考虑到厨师的工作，您知道最受欢迎的菜的价格。让它成为饺子。因此，饺子成本和售价之间的差额就是您的AE。

洗碗机，服务员，收银员，会计师，经理，税费和折扣-不计在内。最主要的是饺子的调整后EBITDA为正。如果您做到了这一点，那么很有可能，有能力的记者会开始写道，您的机构很快就会盈利，因为您在饺子市场已经达到了盈余。

回到Uber。这不是Dara Khosrovshahi谈论实现积极AE的目标的第一季度。但是令我惊讶的是，在上一次演讲中，这个目标被解释为盈余。该公司甚至不打算表达真正的盈利能力。

仔细看看上面的图表。让我提醒您，ANR是收入减去给驾驶员的额外奖金。而且，从逻辑上讲，这些奖金也可以从费用中扣除。一切都公平。现在，我将向您展示数字的魔力。

2019年GAAP收入为409.6万美元，亏损-9.71亿美元。调整后净收入为373.0万美元，亏损-6.15亿美元。在第一种情况下，亏损与收入的比率为（23.8％），在第二种情况下为（16.4）％。好吧，酷吗？这是一张易于理解的图片：

有趣的是，我已经写过关于这些方法的文章，仅在招股说明书中较早出现了“ 核心平台贡献利润 ”一词。如果在我看来，为了成功在股票市场首次亮相，该公司试图使其更具吸引力，现在对我而言，这似乎是Uber内部真正的目标设定。

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2019年，这家初创公司的净亏损为85亿美元，收入为14码。收入同比增长26％，但无论从百分比还是从绝对数字来看，其增长速度都在放缓。必须强调的是，随着收入增长速度的下降，支出反而增加了。这就是减去基于股票的报酬。

在2019年7月，Uber解雇了市场部1200名员工中的400名，我预计至少会降低SG＆A的成本，但自年初以来，他们只是在增加。调整后的EBITDA旅行领域的收入是积极的，但该指标的食物方向在第四季度为负4.66亿美元，在第三季度为3.16亿美元。分别为（66）％和（67）％。食品支出呈线性增长，甚至不认为会减少。方向货运，ATG和其他投注也稳定地没有利润。

总结一下，我想说的是，在过去一年中，Uber的情况根本没有改善，甚至恶化了。的确，该公司手中拥有约110亿美元，并持有Yandex.Taxi，Grab和Didi的大量股份。达拉（Dara）可能有足够的时间在运营管理方面创造奇迹。我相信，如果我在报告中没有观察到坦率的trick俩和操纵，它们就会发生。

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