👤 ⏯️ 🗞️ Cara mengukur efektivitas portofolio investasi: 3 pendekatan praktis ➿ 😩 🕴🏽

Gambar: Unsplash

Banyak investor pemula mengevaluasi efektivitas portofolio aset mereka semata-mata berdasarkan laba. Ini tidak sepenuhnya benar, karena pendekatan semacam itu sama sekali tidak memperhitungkan risiko yang menyertai penerimaan pendapatan.

Hari ini kita akan berbicara tentang beberapa pendekatan untuk menilai efektivitas portofolio investasi.

Koefisien pelatih

Ini merupakan ukuran integral dari kinerja portofolio, yang mencakup risiko. Pada saat yang sama, penulis formula menyarankan bahwa ada dua komponen risiko: risiko yang dihasilkan oleh fluktuasi di pasar, dan risiko yang timbul dari fluktuasi aset tertentu.

Koefisien Pelatih juga disebut sebagai imbalan terhadap koefisien volatilitas - ini merupakan indikator profitabilitas yang melebihi profitabilitas yang dapat diperoleh dari investasi bebas risiko untuk setiap unit pasar. Poin penting: ketika menghitung koefisien, profitabilitas hanya berkorelasi dengan risiko sistematis, dan tidak dengan risiko umum.

Artinya, semakin tinggi koefisien Treynor, semakin efektif portofolio investasi. Koefisien ini dihitung sebagai berikut: di

$gambar$

mana:

r _i = pengembalian portofolio
r _f = tingkat suku bunga bebas risiko
β = beta (faktor risiko) Portal Investopedia lead contoh menggunakan koefisien Traynor investasi yang sebenarnya. Dapat diasumsikan bahwa hasil sepuluh tahun dari indeks S&P 500 (portofolio pasar) adalah 10% per tahun, dan pendapatan tahunan rata-rata dari obligasi treasury AS (sebagai pengganti suku bunga bebas risiko) adalah 5%. Juga, anggaplah ada tiga manajer portofolio yang telah menunjukkan hasil 10 tahun berikut

Manajer	Pengembalian tahunan rata-rata	Beta
DAN	10%	0,90
B	14%	1,03
C	lima belas%	1.20

Koefisien Pelatih untuk masing-masingnya adalah sebagai berikut:

	Perhitungan	Koefisien pelatih
T (pasar)	(0.10-0.05) / 1	0,05
T (manajer A)	(0.10-0.05) /0.90	0,056
T (manajer B)	(0.14-0.05) /1.03	0,087
T (manajer C)	(0.15-0.05) /1.20	0,083

Semakin tinggi rasio, semakin efisien portofolio. Jadi, jika Anda hanya mengandalkan profitabilitas, maka manajer B tampaknya yang paling produktif. Tetapi jika Anda mengevaluasi risiko yang terkait dengan kegiatannya, ternyata manajer B sebenarnya menunjukkan hasil terbaik.

Rasio Sharpe

Ukuran ini sangat mirip dengan koefisien Treynor, tetapi di sini risikonya adalah standar deviasi portofolio, dan bukan risiko sistematis yang disajikan oleh beta.

Rumus untuk menghitung rasio Sharpe adalah sebagai berikut: di

mana

PR = hasil portofolio
RFR = tingkat suku bunga bebas risiko
SD = standar deviasi. Dengan menggunakan contoh dari bagian sebelumnya, dalam indeks S & P 500 adalah standar deviasi 18% selama periode sepuluh tahun. Kemudian untuk manajer portofolio, rasio Sharpe akan terlihat seperti ini:

Pengelola	Pengembalian tahunan	Standar Deviasi Portofolio
X	14%	0,11
Y	17%	0,20
Z	sembilan belas%	0,27

S (pasar)	(0.10-0.05) /0.18	0,278
S (managerX	(0.14-0.05) /0.11	0,818
S (manajer Y)	(0.17-0.05) /0.20	0,600
S (manajer Z)	(0.19-0.05) /0.27	0,519

Seperti pada kasus sebelumnya, ternyata portofolio terbaik belum tentu yang menghasilkan uang paling banyak. Sebaliknya, hasil terbaik adalah profitabilitas dikombinasikan dengan risiko yang dapat diterima.

Berbeda dengan koefisien Trainor, koefisien Sharpe mengevaluasi kinerja dengan mempertimbangkan diversifikasi akun. Dengan demikian, langkah ini lebih cocok untuk mengevaluasi portofolio investasi yang terdiversifikasi dengan baik.

Koefisien Jensen

Ukuran ini dihitung menggunakan model CAPM (Capital Asset Pricing Model), dalam bahasa Rusia disebut juga model untuk menilai aset jangka panjang. Esensinya adalah bahwa pengembalian yang diperlukan atas dana yang diinvestasikan ditentukan tidak jauh oleh risiko spesifik aset, tetapi oleh tingkat risiko keseluruhan pasar secara keseluruhan.

Koefisien Jensen akhirnya menghitung kelebihan pengembalian yang dibawa portofolio melebihi dari pengembalian yang diharapkan. Ukuran profitabilitas ini disebut alpha.

Sederhananya, koefisien Jensen mengukur seberapa banyak pengembalian portofolio terkait dengan kemampuan manajer portofolio untuk menghasilkan hasil di atas rata-rata pasar, dengan mempertimbangkan risiko akun. Semakin tinggi rasio, semakin baik pengembalian yang disesuaikan dengan risiko. Portofolio dengan pengembalian positif yang lebih tinggi dari perkiraan secara konsisten akan memiliki alpha positif, dan sebaliknya.

Rumus perhitungan adalah sebagai berikut:

,

di mana

PR = return portofolio
CAPM = tingkat suku bunga bebas risiko + β (pasar yield bebas risiko rate)

Dengan asumsi tingkat bunga bebas risiko adalah sebesar 5%, dan hasil pasar di 10%, apa yang akan menjadi alpha dari portofolio berikut ?

Pengelola	Pengembalian tahunan	Beta
D	sebelas%	0,90
E	lima belas%	1.10
F	lima belas%	1.20

Perhitungan pengembalian portofolio yang diharapkan adalah sebagai berikut:

ER (D	0,05 + 0,90 (0,10-0,05)	0,0950 atau 9,5% pengembalian
ER (E)	0,05 + 1,10 (0,10-0,05)	0,1050 atau pengembalian 10,5%
ER (F)	0,05 + 1,20 (0,10-0,05)	0,1100 atau pengembalian 11%

Alpha dihitung dengan mengurangi pengembalian yang diharapkan dari laba aktual:

Alpha d	11% - 9,5%	1,5%
Alpha e	15% - 10,5%	4,5%
Alpha f	15% - 11%	4,0%

Portofolio apa dan manajernya menunjukkan hasil terbaik? Manajer E terbukti menjadi yang terbaik, karena meskipun manajer F menunjukkan tingkat pengembalian yang sama, pengembalian yang diharapkan dalam kasus E lebih rendah dan beta portofolio jauh lebih rendah daripada dalam kasus F.

Penting: penilaian profitabilitas dan risiko untuk saham dan portofolio akan berubah seiring waktu. Koefisien Jensen membutuhkan penggunaan tingkat bebas risiko yang berbeda untuk setiap interval. Yaitu, untuk mengevaluasi produktivitas selama periode lima tahun menggunakan interval tahunan, Anda juga perlu mempelajari hasil tahunan dikurangi pendapatan bebas risiko untuk setiap tahun dan menghubungkannya dengan hasil tahunan portofolio pasar dikurangi dengan tingkat bebas risiko yang sama.

Tautan yang bermanfaat tentang topik investasi dan perdagangan saham:

, Telegram- ITI Capital

Cara mengukur efektivitas portofolio investasi: 3 pendekatan praktis

Koefisien pelatih

Rasio Sharpe

Koefisien Jensen

Tautan yang bermanfaat tentang topik investasi dan perdagangan saham:

More articles: