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Un article «Nouveaux venus sur le marché boursier: parler honnêtement du trading» est récemment paru sur Habré . Ce message, publié dans l'un des blogs les plus lus de Habr, induit les gens en erreur et leur donne une fausse impression que jouer à la bourse est un bon moyen de gagner de l'argent. Cela m'a obligé à écrire un commentaire, qui s'est progressivement transformé en un article entier, avec une analyse détaillée de la raison pour laquelle le trading n'est pas un moyen de devenir riche, mais un moyen de perdre de l'argent, et comment réellement gagner de l'argent sur les investissements.

Partie 1: pourquoi il n'y a pas de commerçants riches

Qui et pourquoi annonce le trading

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De tous les côtés, des flots de publicité affluent sur nous avec des gens souriants tenant un paquet de dollars et racontant à quel point ils étaient terriblement riches à la maison sur le canapé, engagés dans le commerce. Une mère célibataire avec un bébé dans les bras n'est embauchée nulle part, elle apprend le commerce et maintenant elle gagne cent, pas mieux que deux cent mille roubles par mois, absolument sans effort. Chaque société de courtage doit avoir des cours de trading gratuits qui promettent les montagnes dorées après leur passage. Et je ne parle pas seulement des cuisines Forex comme Alpari - les courtiers normaux comme BCS ou Interactive Brokers ont également ces cours de trading très gratuits.Pourquoi en ont-ils besoin? Pourquoi même des maisons de courtage normales avec une bonne réputation vous invitent à faire des choses douteuses comme le trading? Pour répondre à cette question brûlante, vous devez comprendre une règle simple. Lorsque nous recevons des informations de quelqu'un, afin de séparer les grains de l'ivraie et le contenu utile du marketing, nous devons nous demander: que gagne la personne qui m'a informé de ces informations. Alors, que fait le courtier? Tout courtier gagne des commissions pour chaque transaction effectuée. C'est pourquoi il est avantageux pour lui que vous fassiez autant de transactions de vente que possible et aussi souvent que possible. Autrement dit, il est avantageux pour le courtier de se livrer à des opérations. Et au contraire, il n'est absolument pas rentable pour un courtier de faire de rares investissements à long terme. Et il s'agit de courtiers plus ou moins normaux.Comment les cuisines Forex agissent-elles en tant que contreparties aux transactions et «jouent» avec les devis, je ne veux même pas dire.

Les auteurs de divers cours rémunérés et les blogueurs avec un abonnement payant, qui, selon leurs propres assurances, enseignent la technique super secrète de gagner de l'argent en bourse, appellent également au trading. Pourquoi vendraient-ils des cours à 5000 roubles, si, selon eux, ils coupaient des millions en bourse - la question est absolument rhétorique.

Le sort peu enviable des commerçants

Selon les statistiques, environ 90% des commerçants drainent totalement ou partiellement leur dépôt initial. Quelqu'un le fait en quelques jours, quelqu'un en quelques mois et quelqu'un en quelques années, mais le résultat est toujours le même. Cela est particulièrement rapide pour les débutants et ceux qui aiment utiliser l'effet de levier. Et les 10% restants? Le fait est que parmi les autres, pendant la négociation active, presque personne ne peut contourner l'indice du marché S & P500 en termes de rentabilité pendant une période suffisamment longue. Autrement dit, même si le trader n'a pas fusionné tout son argent, mais a gagné en bourse, il recevra finalement un rendement inférieur à celui s'il avait simplement investi tout l'argent dans le fonds indiciel S & P500.

Cela ne signifie pas que personne ne recevra des rendements supérieurs au marché. Non, il y aura toujours ceux qui toucheront le jackpot. Quelqu'un a investi dans le bitcoin et est devenu extrêmement riche lorsque la bulle des crypto-monnaies s'est gonflée. Quelqu'un a acheté avec succès un appartement à Moscou en 2002 et a vendu beaucoup plus cher en 2007. Autrement dit, il y aura toujours 1% des commerçants qui ont gagné plus que la rentabilité du marché. Le seul problème est que ce 1% n'est pas le plus intelligent ou le plus talentueux. Atteindre ce pourcentage est déterminé par coïncidence absolue. Et à l'avenir, ces mêmes commerçants avec une grande probabilité ne montreront plus jamais la même rentabilité. C'est-à-dire, bien sûr, vous pouvez gagner au casino, mais il est impossible de gagner au casino de manière stable sur une longue période de temps. C'est pourquoi le trading est appelé un jeu en bourse - car il est beaucoup plus proche du casino que de l'investissement.

Faire confiance à des professionnels

Eh bien, supposons que les commerçants ordinaires ne soient pas assez bons pour gagner de l'argent sur l'échange. Mais que se passe-t-il si nous confions l'argent à des professionnels? Les mêmes fonds d'investissement gérés par des gens en vestes et cravates? Malheureusement, les mêmes lois de l'économie s'appliquent aux fonds d'investissement. Selon les statistiques, les fonds gérés le plus activement perdent de l'argent ou reçoivent des rendements inférieurs au marché. Et ceux qui ont reçu des rendements supérieurs au marché ne peuvent pas répéter ce résultat à l'avenir. Ce qui n'empêche pas ces fonds de faire de la publicité active et d'attirer des investisseurs, car les gestionnaires de fonds gagnent beaucoup d'argent sur les frais de gestion. S'ils peuvent également gagner sur un pourcentage des bénéfices apportés au client - eh bien, ils ne pourront pas - eh bien, d'accord.

Même l'un des plus grands gestionnaires de placements de notre époque, Warren Buffett, qui gagne au-dessus du marché depuis plus de 40 ans, perd le S & P500 depuis 17 ans. Malgré le fait que ses méthodes peuvent difficilement être qualifiées de trading, il s'agit plutôt d'un mélange d'investissements à long terme avec un très petit nombre d'opérations actives.

Marché efficace

Pourquoi cela arrive-t-il? Pourquoi personne ne peut toujours recevoir des rendements supérieurs au marché. En réponse à cette question, l'économiste américain Eugene Fama a reçu le prix Nobel d'économie. Et cette réponse ressemble à ceci - le marché est efficace. Si dans un marché efficace, quelqu'un découvre un moyen de battre le marché, alors bientôt tous les autres participants en apprendront également, et avec la diffusion de ces connaissances, les prix sur le marché changeront, reflétant de nouvelles informations. Ainsi, le marché s'autorégule. Il s'agit de la même main invisible du marché, à propos de laquelle Adam Smith a écrit.

Mais qu'est-ce que l'efficacité du marché? L'efficacité du marché est la vitesse de diffusion de l'information. C'est pourquoi, dans les temps anciens, il était encore possible de montrer une excellente rentabilité en investissant dans de petites entreprises à fort potentiel de croissance - alors la vitesse de diffusion de l'information n'était pas si élevée. Mais au cours des deux dernières décennies, avec la pénétration totale d'Internet dans les coins les plus reculés de la planète et l'accélération de la diffusion de l'information, notre bourse mondiale est devenue presque absolument efficace et personne n'a pu dépasser son rendement moyen.

Partie 2: investissements passifs

Alors, comment pouvons-nous encore gagner de l'argent en bourse? Réfléchissons - s'il est impossible de recevoir systématiquement des rendements supérieurs aux rendements du marché, cela signifie que vous pouvez toujours recevoir des rendements du marché! Alors arrête. Tout d'abord, découvrons de quel genre de bête il s'agit - la rentabilité du marché. Commençons de loin:

Rentabilité et risque

Je pense que ce qu'est la rentabilité et comment la calculer est clair pour tout le monde. Le risque existant lors de l'investissement est également assez évident, mais loin de tout le monde sait comment il est mesuré.

Dans le monde de la finance, le risque est synonyme de volatilité. Et le mot volatilité lui-même est synonyme du concept mathématique d'écart type. Autrement dit, si vous avez un stock qui a coûté hier 100 $, aujourd'hui 95 $ et demain 105 $, alors il est beaucoup moins volatil, et donc moins risqué, qu'un stock hier 100 $, aujourd'hui 20 $ et demain coûte 180 $.

Le principal axiome de la finance est qu'un revenu plus élevé s'accompagne toujours d'un risque plus élevé et que les investissements à faible risque produisent un petit revenu. Par exemple, dans toute banque russe, les dépôts en dollars ont un pourcentage très faible, tandis que dans les dépôts en roubles, le pourcentage est assez élevé. En effet, la probabilité d'une forte dévaluation du dollar est très faible et la probabilité d'une forte dévaluation du rouble est beaucoup plus élevée.

Il convient également de comprendre que le rendement attendu et le risque attendu sont calculés sur la base de données historiques. Mais les données historiques ne garantissent pas pleinement que la rentabilité et la volatilité futures seront les mêmes que par le passé. Par exemple, une entreprise Coca-Cola qui existe depuis plus de cent ans et qui verse régulièrement de bons dividendes, peut subitement subir d'énormes pertes, perdre des parts de marché ou même fermer complètement.

Classes d'actifs

Et quel type d'actif peut nous apporter un revenu?
Les actifs négociés en bourse sont nombreux. Mais pour former un portefeuille d'investissement, seules trois classes d'actifs sont généralement utilisées.

Stocks - stocks - vous achetez un morceau de l'entreprise. Les revenus proviennent des dividendes et d'une augmentation du prix de l'action elle-même. Par exemple, le stock A valait 25 $. Un an plus tard, il a commencé à coûter 27 $ et a rapporté 1 $ de dividendes. Votre revenu est de 3 $. Les actions sont des actifs très rentables, mais aussi risqués. Un an plus tard, un stock peut ne pas coûter 27 $, mais 20 $. Ou il se peut que l'entreprise fasse faillite et que le cours de l'action devienne égal à 0 $.
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Pourquoi ces trois classes d'actifs sont-elles utilisées pour former le portefeuille? Il s'agit de corréler leur valeur.

Stocks - la valeur des différents stocks est assez bien corrélée. Lorsque l'économie se développe, toutes les entreprises gagnent beaucoup d'argent. Lorsque l'économie tombe, toutes les entreprises perdent
Obligations de sociétés - la valeur des obligations de sociétés a une faible corrélation avec la valeur des actions. Lorsque l'économie chute, le risque de défaut augmente légèrement et les obligations d'entreprises deviennent moins chères et vice versa. Cette corrélation est très faible, mais existe toujours.
Obligations d'État - la valeur des obligations d'État a une corrélation négative avec la valeur des actions. Autrement dit, lorsque les actions deviennent moins chères, les obligations d'État augmentent, et vice versa
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Une fois tous les dix ans environ, des crises surviennent au cours desquelles l'économie se détériore fortement et la valeur de toutes les actions chute fortement. Mais à long terme (si nous prenons des intervalles de dizaines d'années), la valeur totale des stocks augmente toujours - après tout, l'économie croît sur toute la planète et la productivité du travail augmente, et le dollar se dévalue progressivement. Et bien que des sociétés individuelles puissent faire faillite ou être moins chères, la valeur des actions de toutes les sociétés combinées, pendant une période suffisamment longue, a toujours tendance à augmenter. Autrement dit, après avoir investi dans les actions d'une ou deux sociétés, nous pouvons facilement nous épuiser, mais si nous investissons dans les actions de toutes les sociétés en même temps, tout ira bien. Même si certaines de ces sociétés font faillite ou que leurs actions deviennent moins chères, les actions d'autres sociétés augmenteront de prix et compenseront nos pertes par des intérêts.Mais comment investir simultanément dans toutes les entreprises?

Le célèbre financier Charles Dow pensait au 19ème siècle qu'en additionnant les cours des actions de 11 des plus grandes sociétés américaines de son temps, il obtiendrait un nombre qui montre comment l'ensemble du marché boursier se comporte dans son ensemble pendant une période de temps donnée - est-ce en croissance ou en baisse. Ainsi, le premier indice boursier est apparu - l'indice Dow Jones. Et depuis 1957, une autre société financière bien connue Standard & Poors a publié son indice boursier des 500 plus grandes sociétés américaines. C'est le S & P500 qui est désormais considéré comme le principal indicateur de l'état du marché boursier américain. Autrement dit, en achetant des parts de toutes ces 500 plus grandes entreprises dans des proportions égales, nous obtenons simplement la rentabilité du marché. Somptueusement!

Mais comment acheter des actions de 500 sociétés à la fois, si nous avons 1000 $ et que le prix moyen d'une action est de 100 $? Pour ce faire, vous devez vous unir à d'autres investisseurs, jeter tout l'argent dans un seul fonds, acheter les actions de ces 500 sociétés pour ce montant d'argent, puis donner à chaque investisseur une part du fonds, proportionnelle à son investissement. C'est ce qu'a fait le gars à grosse tête John Bogle, qui a fondé Vanguard en 1976 et a créé le premier fonds indiciel.

Mais la gestion d'un tel fonds prend beaucoup de ressources, de ce fait la commission du gestionnaire de fonds est trop élevée. Et acheter ou vendre une part d'un tel fonds n'est pas très simple. C'est ainsi qu'en 1993, le premier ETF (Exchange Traded Fund) sur l'indice S & P500 est né. L'idée de l'ETF est que ce fonds indiciel ne donne pas d'actions à ses investisseurs, mais enregistre plutôt une société dont il distribue les actions aux investisseurs au prorata de leur part. Et ces actions peuvent également être négociées en bourse. Autrement dit, après avoir acheté des actions ETF en bourse, nous investissons notre argent dans un fonds indiciel qui achète des parts des 500 plus grandes sociétés américaines dans des proportions égales. Les principaux avantages des ETF sont que les frais de gestion d'un tel fonds sont extrêmement bas et que nous pouvons acheter ou vendre notre action en bourse en quelques secondes. Merveilleux, non?

De plus, plus tard, en plus des ETF sur actions, des ETF pour différents types d'obligations sont apparus, et même pour l'or. Par exemple, dans mon portefeuille, j'utilise des ETF tels que VOO (S & P500), VCLT (obligations d'entreprises à long terme), VGLT (obligations d'État américaines à long terme) et IAU (or). Ils ont les frais de gestion les plus faibles de leur catégorie. Pourquoi c'est important?

Parce que les dépenses les plus importantes de tout investisseur sont les taxes, les commissions de courtage et les frais de gestion de fonds. Et l'une des tâches principales pour nous est de minimiser ces trois dépenses. Par conséquent, en choisissant des fonds ETF, assurez-vous de voir quelle commission ils facturent pour la gestion. Même des différences apparemment insignifiantes de quelques dixièmes de pour cent sur une longue période de temps peuvent se transformer en dépenses très, très importantes.

Diversification

Eh bien, il semblerait que nous ayons acheté une participation dans le fonds indiciel et obtenions une rentabilité du marché. Il semble que tout va bien et nous sommes en chocolat? Mais pas si simple.

Il y a un problème. Notre horizon d'investissement (c'est-à-dire le moment où nous voulons utiliser nos investissements) n'est peut-être pas si loin que nous pouvons survivre calmement à la perte de la moitié de la valeur de notre portefeuille pendant la crise. Par exemple, après quelques années, il est temps pour nous de prendre notre retraite et de commencer à dépenser notre fonds, puis la crise a commencé et la valeur de notre portefeuille a diminué de moitié. Et comme nous nous en souvenons, les actions sont un actif à haut risque, et cela se produit périodiquement. Dans ce cas, nous devons réduire la volatilité de notre portefeuille. Bien sûr, dans ce cas, nos revenus diminueront, mais nous ferions mieux de ne pas obtenir le profit supplémentaire que de perdre la moitié de nos revenus honnêtement gagnés. Ici, l'or vient à notre aide et aussi des obligations d'entreprises et d'État, dont la valeur, nous le rappelons, est également nulle,corrélation faible et négative avec la valeur des actions. Par conséquent, en ajoutant des obligations et de l'or au portefeuille, nous réduirons fortement sa volatilité, ce dont nous avons besoin.

Portfolio Theory of Harry Markowitz

Comment pouvons-nous trouver le ratio idéal de divers actifs dans notre portefeuille pour obtenir le meilleur rendement au risque le plus acceptable pour nous? Ici, la théorie du portefeuille vient à notre aide, pour le développement de laquelle Harry Markowitz a reçu le prix Nobel d'économie. Son essence est que si vous prenez toutes les combinaisons possibles des proportions des actifs utilisés dans le portefeuille et calculez le risque et le rendement attendus pour eux, il s'avère qu'il peut y avoir plusieurs portefeuilles qui ont des rendements différents avec le même indicateur de risque. Par exemple, une combinaison de 70% de l'actif A et 30% de l'actif B nous donne un rendement de 5% avec un risque de 7%, et une combinaison de 80% de l'actif A et 20% d'un actif B nous donne un rendement de 8% avec un risque de 5%. Le deuxième portefeuille est clairement meilleur.

Dans le tableau de rentabilité et de risque suivant pour toutes les combinaisons possibles d'actions de fonds VOO et d'actions de fonds VGLT, il apparaît clairement qu'il existe des portefeuilles qui, avec le même niveau de risque, ont des rendements complètement différents.

Ainsi, l'application principale de cette théorie est de trouver le portefeuille le plus efficace, c'est-à-dire de trouver une telle combinaison des proportions des actifs que nous avons choisis qui nous donnera le meilleur rendement au niveau de risque souhaité.

Il est également très important de comprendre que la composition du portefeuille dépend fortement de la totalité des circonstances de vie et des objectifs d'investissement d'une personne, tels que son horizon d'investissement et son appétit pour le risque. Par exemple, une personne en âge de préretraite est plus susceptible de réduire la volatilité du portefeuille afin de ne pas perdre trop pendant la crise avant de prendre sa retraite. Mais si la crise boursière s'est terminée récemment et que vous êtes jeune, alors vous devriez peut-être penser à un portefeuille plus volatil, mais aussi plus rentable.

Rééquilibrage du portefeuille

Chaque nettoyeur de chaussures de Wall Street sait que pour gagner beaucoup d'argent, vous devez acheter bas et vendre haut. Mais comment deviner le bon moment pour acheter? Tournons cette question vers la même hypothèse d'un marché efficace. Si quelqu'un savait prédire un bon moment pour acheter ou vendre des actifs, il pourrait battre le marché. Mais c'est impossible! Alors que faisons-nous? La bonne réponse: utilisez le rééquilibrage.

Imaginons que nous ayons un portefeuille de deux parts A et B. La part A coûte 10 $ et la part B coûte 10 $. Nous décidons que notre portefeuille de ces actions devrait être divisé également. Nous investissons donc nos 100 $ initiaux et achetons 5 actions A et 5 actions B. Après un certain temps, le prix de l'action A tombe à 5 $ et le prix de l'action B monte à 15 $. Autrement dit, nous avons maintenant 5 actions de A d'une valeur totale de 25 $ et 5 actions de B d'une valeur totale de 75 $. Avec le prochain chèque de paie, nous avons encore 100 dollars que nous voulons ajouter à notre portefeuille. Quelle est la meilleure façon de procéder?

Dans ce cas, il est préférable de rééquilibrer le portefeuille et de ramener le ratio d'actions au ratio initial de 50% à 50%. Nous achetons 14 actions de A à 5 $ et 2 actions de B à 15 $. Ainsi, nous avons maintenant 19 actions de A d'une valeur totale de 95 $ et 7 actions de B d'une valeur totale de 105 $. Nous avons ramené le portefeuille à un ratio de 47,5% à 52,5%, c'est-à-dire presque également. Supposons que maintenant le stock A ait à nouveau augmenté de prix et qu'il ait à nouveau valu 10 $, et que le stock B soit devenu moins cher et ait également valu 10 $. Autrement dit, les prix des deux actions sont revenus à leurs prix d'origine. Combien coûtera notre portefeuille entier maintenant? Comptons: nous avons 19 parts de A d'une valeur totale de 190 $ et 7 parts de B d'une valeur totale de 70 $, ce qui donne au total 260 $. Alors arrêtez, nous n'avons investi que 100 $ dans ce portefeuille deux fois, pourquoi maintenant cela coûte 260 $? Parce que nous avons acheté plus d'actions de A,quand ils étaient bon marché, puis ils sont montés. Et nous n'avons pas investi massivement dans les actions B quand elles étaient chères, puis elles ont chuté.

Réinvestissement des dividendes et intérêts composés

Même si nous appliquons un rééquilibrage, la rentabilité de notre portefeuille restera faible et ne s'élèvera qu'à 4 à 8% par an en dollars. Comment pouvons-nous devenir riche en obtenant une si petite rentabilité? Très facile! Un pourcentage complexe nous y aidera.

Si nous réinvestissons tous les dividendes reçus des actions et tous les coupons reçus des obligations dans le portefeuille, en achetant des titres supplémentaires avec cet argent, la valeur de notre portefeuille augmentera non pas de manière linéaire, mais exponentielle.

Par exemple, si nous avons un certain portefeuille avec un rendement de 5% par an, alors en réinvestissant les revenus reçus dans le portefeuille, notre capital doublera non pas en 20 ans, mais en seulement 14,5 ans.
Sur 30 ans, notre capital augmentera de 4,3 fois. C'est la magie de l'intérêt composé. Et si nous ajoutons également des fonds supplémentaires mensuels à notre portefeuille sur une base mensuelle, notre capital augmentera à un rythme beaucoup plus rapide.

Maintenant, enfin, passons au problème principal de l'article!

Comment devenir programmeur millionnaire en dollars

Supposons que nous ayons Vasya. Vasya vit à Kiev et il y travaille en tant que programmeur senior pour 4000 $ par mois. Avec cet argent, Vasya est tout à fait libre d'économiser 1 500 $ par mois sur ses investissements. Vasya possède un portefeuille qui, sur une longue période, a un rendement attendu de 4% par an. Tous les dividendes versés à Vasya, il réinvestit dans son portefeuille. Ainsi, pendant 30 ans, Vasya devient propriétaire d'une fortune de plus d'un million de dollars. Mathématiques simples et pas de magie.

Conclusion

Dans mon article, je n'ai pas pu tout dire sur les investissements passifs. Si vous voulez en savoir plus, je vous conseille de lire une excellente série d'articles de formation de Sergey Spirin, dans laquelle tous les aspects des investissements sont très bien décrits, ainsi que son magnum opus «Bedriddle Portfolio» . Si vous parlez couramment l'anglais, je vous conseille de lire le magnifique livre Simple Path to Wealth . Bonne chance et prospérité financière!

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