🛌🏼 👨🏾‍🎓 🐠 Comment mesurer l'efficacité d'un portefeuille d'investissement: 3 approches pratiques 🧛🏽 👯 👁‍🗨

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De nombreux investisseurs en démarrage évaluent l'efficacité de leur portefeuille d'actifs uniquement sur la base du profit. Ce n'est pas tout à fait vrai, car une telle approche ne prend pas du tout en compte le risque qui accompagnait la réception des revenus.

Aujourd'hui, nous parlerons de plusieurs approches pour évaluer l'efficacité du portefeuille d'investissement.

Coefficient d'entraîneur

Il s'agit d'une mesure intégrale de la performance du portefeuille, qui inclut le risque. Dans le même temps, l'auteur de la formule a suggéré qu'il existe deux composantes de risque: le risque généré par les fluctuations du marché et le risque qui découle des fluctuations d'un actif particulier.

Le coefficient Trainor est également appelé coefficient de récompense à la volatilité - c'est un indicateur de rentabilité qui dépasse la rentabilité qui pourrait être obtenue à partir d'investissements sans risque pour chaque unité du marché. Un point important: lors du calcul du coefficient, la rentabilité n'est corrélée qu'au risque systématique, et non au risque général.

C'est-à-dire que plus le coefficient Treynor est élevé, plus le portefeuille d'investissement est efficace. Ce coefficient est calculé comme suit:

où:

r _i = rendement du portefeuille
r _f = taux d'intérêt sans risque
β = portail bêta (facteur de risque) Investopedia donne l' exemple en utilisant le coefficient de Traynor dans l'investissement réel. On peut supposer que le rendement sur dix ans de l'indice S&P 500 (portefeuille de marché) est de 10% par an et que le revenu annuel moyen des bons du Trésor américain (en remplacement du taux d'intérêt sans risque) est de 5%. Supposons également que trois gestionnaires de portefeuille ont montré les résultats suivants sur 10 ans

Managers	Rendement annuel moyen	Bêta
ET	dix%	0,90
B	14%	1,03
C	quinze%	1,20

Le coefficient Trainor pour chacun d'eux sera le suivant:

	Calcul	Coefficient d'entraîneur
T (marché)	(0,10-0,05) / 1	0,05
T (gestionnaire A)	(0,10-0,05) /0,90	0,056
T (gestionnaire B)	(0,14-0,05) /1,03	0,087
T (gestionnaire C)	(0,15-0,05) / 1,20	0,083

Plus le ratio est élevé, plus le portefeuille est efficace. Ainsi, si vous ne comptez que sur la rentabilité, le manager B semble être le plus productif. Mais si vous évaluez les risques liés à ses activités, il s'avère qu'en fait, le manager B a montré le meilleur résultat.

Ratio de Sharpe

Cette mesure est très similaire au coefficient de Treynor, mais ici le risque est l'écart type du portefeuille, et non le risque systématique présenté par le bêta.

La formule de calcul du ratio de Sharpe est la suivante:

où

PR = rendement du portefeuille
RFR = taux d'intérêt sans risque
SD = écart-type Dans l'exemple de la section précédente, dans l'indice S & P 500, l'écart-type de 18% sur une période de dix ans. Ensuite, pour les gestionnaires de portefeuille, le ratio de Sharpe ressemblera à ceci:

Directeur	Retour annuel	Écart type du portefeuille
X	14%	0,11
Oui	17%	0,20
Z	dix-neuf%	0,27

S (marché)	(0,10-0,05) /0,18	0,278
S (managerX	(0.14-0.05) /0.11	0,818
S (gestionnaire Y)	(0.17-0.05) /0.20	0,600
S (gestionnaire Z)	(0,19-0,05) /0,27	0,519

Comme dans le cas précédent, il s'avère que le meilleur portefeuille n'est pas nécessairement celui qui rapporte le plus d'argent. Au contraire, le meilleur résultat est la rentabilité combinée à un risque acceptable.

Contrairement au coefficient Trainor, le coefficient Sharpe évalue les performances en tenant compte de la diversification. Ainsi, cette mesure est mieux adaptée pour évaluer des portefeuilles d'investissement bien diversifiés.

Coefficient de Jensen

Cette mesure est calculée à l'aide du modèle CAPM (Capital Asset Pricing Model), en russe, il est également appelé modèle d'évaluation des actifs à long terme. Son essence est que le rendement requis sur les fonds investis est déterminé non pas tant par le risque spécifique de l'actif, mais par le niveau de risque global de l'ensemble du marché dans son ensemble.

Le coefficient de Jensen calcule finalement le rendement excédentaire que le portefeuille apporte au-delà du rendement attendu. Cette mesure de rentabilité est appelée alpha.

En termes simples, le coefficient de Jensen mesure le niveau de rendement du portefeuille lié à la capacité d'un gestionnaire de portefeuille à générer des résultats supérieurs à la moyenne du marché, en tenant compte du risque. Plus le ratio est élevé, meilleur est le rendement ajusté au risque. Un portefeuille dont les rendements sont systématiquement supérieurs à ceux attendus aura un alpha positif et vice versa.

La formule de calcul est la suivante:

,

où

PR = rendement du portefeuille
CAPM = taux d'intérêt sans risque + β (rendement taux sans risque du marché) En

supposant un taux d'intérêt sans risque est à 5%, et le rendement du marché à 10%, ce qui sera l'alpha des portefeuilles suivants ?

Directeur	Retour annuel	Bêta
ré	Onze%	0,90
E	quinze%	1.10
F	quinze%	1,20

Le calcul des rendements attendus du portefeuille est le suivant:

ER (D	0,05 + 0,90 (0,10-0,05)	0,0950 ou 9,5% de rendement
ER (E)	0,05 + 1,10 (0,10-0,05)	0,1050 ou 10,5% de rendement
ER (F)	0,05 + 1,20 (0,10-0,05)	0.1100 ou 11% de rendement

Alpha est calculé en soustrayant le rendement attendu du rendement réel:

Alpha d	11% - 9,5%	1,5%
Alpha e	15% - 10,5%	4,5%
Alpha f	15% - 11%	4,0%

Quel portefeuille et son gestionnaire ont montré les meilleurs résultats? Le gestionnaire E s'est révélé être le meilleur, car même si le gestionnaire F a affiché le même niveau de rendement, le rendement attendu dans le cas de E était inférieur et le bêta du portefeuille était beaucoup plus faible que dans le cas de F.

Important: l'évaluation de la rentabilité et du risque pour les actions et les portefeuilles sera change avec le temps. Le coefficient de Jensen nécessite l'utilisation de différents taux sans risque pour chaque intervalle. Autrement dit, pour évaluer la productivité sur une période de cinq ans en utilisant des intervalles annuels, vous devrez également étudier le rendement annuel moins le revenu sans risque pour chaque année et le corréler avec le rendement annuel du portefeuille de marché moins le même taux sans risque.

Liens utiles sur le thème de l'investissement et de la bourse:

, Telegram- ITI Capital

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Coefficient d'entraîneur

Ratio de Sharpe

Coefficient de Jensen

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