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Recientemente apareció en Habré una publicación ״ Recién llegados al mercado de valores: conversación honesta sobre el comercio ״ . Esta publicación, publicada en uno de los blogs más leídos de Habr, engaña a las personas y les crea una falsa impresión de que jugar en la bolsa es una buena manera de ganar dinero. Esto me obligó a escribir un comentario, que gradualmente se convirtió en un artículo completo, con un análisis detallado de por qué el comercio no es una forma de hacerse rico, sino una forma de perder dinero, y cómo ganar dinero con las inversiones.

Parte 1: por que no hay comerciantes ricos

Quién y por qué anuncia el comercio

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Corrientes de publicidad nos llegan de todas partes con personas sonrientes que sostienen un fajo de dólares y nos dicen cuán terriblemente ricos estaban sentados en el sofá en casa, dedicados al comercio. Una madre soltera con un bebé en brazos no es contratada en ningún lado, ella aprende sobre el comercio y ahora gana cien, no mejor que doscientos mil rublos al mes, absolutamente sin esfuerzo. Cada empresa de corretaje debe tener cursos de comercio gratuitos que prometan las montañas doradas después de pasarlas. Y no solo estoy hablando de cocinas Forex como Alpari: los corredores normales como BCS o Interactive Brokers también tienen estos cursos de negociación muy gratuitos.¿Por qué lo necesitan? ¿Por qué incluso las casas de bolsa normales con buena reputación lo invitan a hacer cosas tan dudosas como el comercio? Para responder a esta pregunta candente, debe comprender una regla simple. Cuando recibimos información de alguien, para separar el grano de la paja y el contenido útil del marketing, debemos preguntarnos: ¿qué gana la persona que me informó de esta información? Entonces, ¿qué hace el corredor? Cualquier corredor gana comisiones por cada transacción realizada. Por eso es beneficioso para él que realice tantas transacciones de ventas como sea posible y con la mayor frecuencia posible. Es decir, es beneficioso para el corredor participar en el comercio. Y por el contrario, no es rentable para un corredor si realiza inversiones raras a largo plazo. Y esto se trata de corredores más o menos normales.Cómo las cocinas de Forex actúan como contrapartes de las transacciones y "juegan" con las cotizaciones, ni siquiera quiero decirlo.

Los autores de varios cursos pagos y blogueros con una suscripción paga, quienes, según sus propias garantías, enseñan la técnica súper secreta de ganar dinero en la bolsa de valores, también hacen un llamado a la negociación. ¿Por qué venderían cursos a 5000 rublos si, según ellos, están recortando dinero en millones en la bolsa de valores? La pregunta es absolutamente retórica.

El destino poco envidiable de los comerciantes

Según las estadísticas, aproximadamente el 90% de los comerciantes agotan total o parcialmente su depósito inicial. Alguien hace esto en un par de días, alguien en un par de meses y alguien en un par de años, pero el resultado es siempre el mismo. Esto es especialmente rápido por los principiantes y aquellos a quienes les gusta usar el apalancamiento. Bueno, ¿qué pasa con el 10% restante? El hecho es que entre los restantes, durante el comercio activo, casi nadie puede pasar por alto el índice de mercado S & P500 en términos de rentabilidad durante un período de tiempo suficientemente largo. Es decir, incluso si el operador no fusionó todo su dinero, sino que ganó en la bolsa de valores, al final recibirá un rendimiento más bajo que si simplemente invirtiera todo el dinero en el fondo del índice S & P500.

Esto no significa que nadie recibirá ganancias por encima del mercado. No, siempre habrá quienes ganen el premio gordo. Alguien invirtió en bitcoin y se hizo enormemente rico cuando la burbuja de criptomonedas se infló. Alguien compró con éxito un apartamento en Moscú en 2002 y vendió muchas veces más caro en 2007. Es decir, siempre habrá un 1% de los operadores que hayan ganado más que la rentabilidad del mercado. El único problema es que este 1% no es el más inteligente o talentoso. Alcanzar este porcentaje está determinado por una coincidencia absoluta. Y en el futuro, estos mismos operadores con gran probabilidad nunca volverán a mostrar la misma rentabilidad. Es decir, por supuesto que puede ganar en el casino, pero es imposible ganar en el casino de manera estable durante un largo período de tiempo. Es por eso que el comercio se llama un juego en la bolsa de valores, porque está mucho más cerca del casino que de la inversión.

Confiando dinero a profesionales

Bueno, supongamos que los comerciantes comunes no son lo suficientemente buenos como para ganar dinero en el intercambio. ¿Pero qué pasa si confiamos el dinero a profesionales? ¿Los mismos fondos de inversión administrados por personas con chaquetas y corbatas? Desafortunadamente, las mismas leyes de la economía se aplican a los fondos de inversión. Según las estadísticas, los fondos administrados más activamente pierden dinero o reciben rendimientos por debajo del mercado. Y aquellos pocos que recibieron retornos superiores a los del mercado no pueden repetir este resultado en el futuro. Lo que no impide que estos fondos anuncien activamente y atraigan inversores, porque los gestores de fondos ganan mucho dinero en comisiones de gestión. Si también pueden ganar en un porcentaje de las ganancias aportadas al cliente, bueno, no podrán hacerlo, bueno, está bien.

Incluso uno de los mayores gestores de inversiones de nuestro tiempo, Warren Buffett, que ha estado ganando por encima del mercado durante más de 40 años, ha estado perdiendo el S & P500 durante los últimos 17 años. A pesar de que sus métodos difícilmente pueden llamarse comercio, es más bien una mezcla de inversiones a largo plazo con un número muy pequeño de operaciones activas.

Mercado eficiente

¿Por qué está pasando esto? ¿Por qué nadie puede recibir constantemente retornos por encima del mercado? En respuesta a esta pregunta, el economista estadounidense Eugene Fama recibió el Premio Nobel de Economía. Y esta respuesta suena así: el mercado es eficiente. Si en un mercado efectivo alguien descubre alguna forma de vencerlo, pronto todos los demás participantes también aprenderán sobre él, y con la difusión de este conocimiento, los precios en el mercado cambiarán, reflejando nueva información. Por lo tanto, el mercado se autorregula. Esta es la misma mano invisible del mercado, sobre la que escribió Adam Smith.

Pero, ¿qué es la eficiencia del mercado? La eficiencia del mercado es la velocidad de difusión de la información. Es por eso que en la antigüedad todavía era posible mostrar una excelente rentabilidad al invertir en pequeñas empresas con un gran potencial de crecimiento, entonces la velocidad de difusión de la información no era tan alta. Pero en las últimas dos décadas, con la penetración total de Internet en los rincones más remotos del planeta y la aceleración de la difusión de información, nuestro mercado bursátil mundial se ha vuelto casi absolutamente efectivo y nadie ha podido superar su rendimiento promedio.

Parte 2: inversiones pasivas

Entonces, ¿cómo seguimos ganando dinero en el mercado de valores? Pensemos: si es imposible recibir retornos consistentemente más altos que los retornos del mercado, ¡entonces significa que puede recibir retornos del mercado consistentemente! Así que para. Primero, descubramos qué tipo de bestia es esta: la rentabilidad del mercado. Comencemos desde lejos:

Rentabilidad y riesgo

Lo que es la rentabilidad y cómo calcularlo, creo, está claro para todos. El riesgo que existe al invertir también es bastante obvio, pero lejos de todo el mundo sabe cómo se mide.

En el mundo de las finanzas, el riesgo es sinónimo de volatilidad. Y la palabra volatilidad en sí misma es sinónimo del concepto matemático de desviación estándar. Es decir, si tiene una acción que ayer costó $ 100, hoy cuesta $ 95 y mañana cuesta $ 105, entonces es mucho menos volátil y, por lo tanto, menos riesgoso, que una acción que ayer costó $ 100, hoy cuesta $ 20 y mañana cuesta $ 180.

El axioma principal de las finanzas es que un mayor ingreso siempre va acompañado de un mayor riesgo, y las inversiones de bajo riesgo producen un pequeño ingreso. Por ejemplo, en cualquier banco ruso, los depósitos en dólares tienen un porcentaje muy bajo, mientras que en los depósitos en rublos el porcentaje es bastante alto. Esto se debe a que la probabilidad de una fuerte devaluación del dólar es muy baja, y la probabilidad de una fuerte devaluación del rublo es mucho mayor.

También vale la pena entender que el rendimiento esperado y el riesgo esperado se calculan en base a datos históricos. Pero los datos históricos no garantizan por completo que la rentabilidad y la volatilidad futuras serán las mismas que en el pasado. Por ejemplo, una compañía de Coca-Cola que ha existido durante más de cien años y ha pagado buenos dividendos regularmente, puede sufrir repentinamente enormes pérdidas, perder participación en el mercado o incluso cerrar por completo.

Clases de activos

¿Y qué tipo de activos pueden traernos ingresos?
Hay una gran cantidad de activos negociados en bolsa. Pero para formar una cartera de inversiones, generalmente solo se utilizan tres clases de activos.

Acciones - acciones - usted compra una parte de la empresa. Los ingresos se derivan de los dividendos y un aumento en el precio de las acciones en sí. Por ejemplo, la acción A valía $ 25. Un año después, comenzó a costar $ 27 y generó dividendos de $ 1. Su ingreso es de $ 3. Las acciones son altamente rentables, pero también activos de riesgo. Un año después, una acción puede no costar $ 27, sino $ 20. O puede ser que la compañía quiebre y el precio de las acciones sea igual a $ 0.
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¿Por qué se utilizan estas tres clases de activos para formar la cartera? Se trata de correlacionar su valor.

Existencias : el valor de las diferentes existencias se correlaciona bastante bien entre sí. Cuando la economía crece, todas las empresas ganan mucho dinero. Cuando la economía cae, todas las compañías pierden
Bonos corporativos : el valor de los bonos corporativos tiene una correlación débil con el valor de las acciones. Cuando la economía cae, el riesgo de incumplimiento aumenta ligeramente y los bonos corporativos se vuelven más baratos y viceversa. Esta correlación es muy débil, pero aún existe.
Bonos del gobierno : el valor de los bonos del gobierno tiene una correlación negativa con el valor de las acciones. Es decir, cuando las acciones se vuelven más baratas, los bonos del gobierno suben, y viceversa.
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Aproximadamente una vez cada diez años, ocurren crisis durante las cuales la economía se deteriora bruscamente y el valor de todas las acciones cae bruscamente. Pero a largo plazo (si tomamos intervalos de decenas de años), el valor total de las existencias siempre crece; después de todo, la economía está creciendo en todo el planeta y la productividad laboral está aumentando, y el dólar se está devaluando gradualmente. Y aunque las compañías individuales pueden ir a la quiebra o ser más baratas, el valor de las acciones de todas las compañías combinadas, durante un período de tiempo suficientemente largo, siempre tiende a aumentar. Es decir, habiendo invertido en las acciones de una o dos compañías, podemos agotarnos fácilmente, pero si invertimos en las acciones de todas las compañías a la vez, entonces todo estará bien. Incluso si algunas de estas compañías quiebran o sus acciones se vuelven más baratas, las acciones de otras compañías subirán de precio y compensarán nuestras pérdidas con intereses.Pero, ¿cómo invertimos en todas las empresas a la vez?

El conocido financiero Charles Dow pensó en el siglo XIX que sumando los precios de las acciones de 11 de las compañías más grandes de Estados Unidos de su tiempo, obtendría un número que muestra cómo se comporta todo el mercado de valores en su conjunto durante un período de tiempo determinado: ¿está creciendo o cayendo? Entonces apareció el primer índice bursátil: el índice Dow Jones. Y desde 1957, otra conocida empresa financiera Standard & Poors ha publicado su índice bursátil de las 500 empresas más grandes de Estados Unidos. Es el S & P500 que ahora se considera el principal indicador del estado del mercado de valores de EE. UU. Es decir, comprando acciones de todas estas 500 compañías más grandes en proporciones iguales, solo obtenemos rentabilidad del mercado. ¡Suntuosamente!

Pero, ¿cómo comprar acciones de 500 compañías a la vez, si tenemos $ 1000 y el precio promedio de una compañía es de $ 100? Para hacer esto, debe unirse a otros inversores, invertir todo el dinero en un solo fondo, comprar las acciones de estas 500 empresas por este monto de dinero y luego dar a cada inversionista una participación en el fondo, proporcional a su inversión. Eso es lo que hizo el hombre cabezota John Bogle, quien fundó Vanguard en 1976 y creó el primer fondo indexado.

Pero la administración de un fondo de este tipo requiere muchos recursos, por eso la comisión del administrador del fondo es demasiado alta. Y comprar o vender una parte de dicho fondo no es muy simple. Por lo tanto, en 1993, nació el primer ETF (Exchange Traded Fund) en el índice S & P500. La idea del ETF es que este fondo indexado no otorga acciones a sus inversores, sino que registra una empresa cuyas acciones distribuye a los inversores en proporción a su participación. Y estas acciones también pueden negociarse en la bolsa de valores. Es decir, después de comprar acciones de ETF en la bolsa de valores, invertimos nuestro dinero en un fondo indexado que compra acciones de las 500 compañías más grandes de Estados Unidos en proporciones iguales. Las principales ventajas de los ETF son que los honorarios por administrar dicho fondo son extremadamente bajos y que podemos comprar o vender nuestra participación en el intercambio en segundos. Maravilloso, ¿no es así?

Además, más tarde, además de los ETF en acciones, aparecieron ETF para varios tipos de bonos, e incluso para el oro. Por ejemplo, en mi cartera utilizo ETF como VOO (S & P500), VCLT (bonos corporativos a largo plazo), VGLT (bonos del gobierno de EE. UU. A largo plazo) e IAU (oro). Tienen las tarifas de gestión más pequeñas de su clase. ¿Por qué es importante?

Porque los gastos más importantes de cualquier inversor son los impuestos, las comisiones de los corredores y las tarifas de gestión de fondos. Y una de las tareas principales para nosotros es minimizar estos tres gastos. Por lo tanto, al elegir los fondos de ETF, asegúrese de ver qué comisión cobran por la administración. Incluso aparentes diferencias insignificantes en un par de décimas de porcentaje durante un largo período de tiempo pueden convertirse en gastos muy, muy significativos.

Diversificación

Bueno, parece que compramos una participación en el fondo indexado y obtuvimos rentabilidad del mercado. Parece que todo está bien y estamos en chocolate? Pero no tan simple.

Hay un problema Nuestro horizonte de inversión (es decir, el momento en que queremos utilizar nuestras inversiones) puede no estar tan lejos como para que podamos sobrevivir tranquilamente a la pérdida de la mitad del valor de nuestra cartera durante la crisis. Por ejemplo, después de un par de años, es hora de que nos retiremos y comencemos a gastar nuestro fondo, y luego comenzó la crisis y el valor de nuestra cartera se redujo a la mitad. Y como recordamos, las acciones son un activo de alto riesgo, y esto sucede periódicamente. En este caso, necesitamos reducir la volatilidad de nuestra cartera. Por supuesto, en este caso, nuestros ingresos disminuirán, pero es mejor que no obtengamos el beneficio adicional que perder la mitad de nuestros ingresos obtenidos con honestidad. Aquí el oro viene en nuestra ayuda y también los bonos corporativos y gubernamentales, cuyo valor, como recordamos, es correspondientemente cero,correlación débil y negativa con el valor de las acciones. Por lo tanto, agregando bonos y oro a la cartera, reduciremos drásticamente su volatilidad, que es lo que necesitamos.

Teoría de la cartera de Harry Markowitz

¿Cómo podemos encontrar la proporción ideal de varios activos en nuestra cartera para obtener el mejor rendimiento con el riesgo más aceptable para nosotros? Aquí, la teoría de la cartera viene en nuestra ayuda, para cuyo desarrollo Harry Markowitz recibió el Premio Nobel de economía. Su esencia es que si toma todas las combinaciones posibles de las proporciones de los activos utilizados en la cartera y calcula el riesgo esperado y el rendimiento esperado para ellos, resulta que puede haber varias carteras que tienen diferentes rendimientos con el mismo indicador de riesgo. Por ejemplo, una combinación del 70% del activo A y el 30% del activo B nos da un rendimiento del 5% con un riesgo del 7%, y una combinación del 80% del activo A y el 20% del activo B nos da un rendimiento del 8% con un riesgo del 5%. La segunda cartera es claramente mejor.

En el siguiente cuadro de rentabilidad y riesgo para todas las combinaciones posibles de acciones de fondos VOO y acciones de fondos VGLT, se ve claramente que hay carteras que, con el mismo nivel de riesgo, tienen rendimientos completamente diferentes.

Por lo tanto, la aplicación principal de esta teoría es encontrar la cartera más efectiva, es decir, encontrar una combinación de las proporciones de los activos que hemos elegido que nos dará el mejor rendimiento en el nivel de riesgo deseado.

También es muy importante comprender que la composición de la cartera depende en gran medida de la totalidad de todas las circunstancias de la vida y los objetivos de inversión de una persona, como su horizonte de inversión y su apetito por el riesgo. Por ejemplo, una persona en edad de prejubilación es más probable que reduzca la volatilidad de la cartera para no perder demasiado en la crisis antes de jubilarse. Pero si la crisis en el mercado de valores ha terminado recientemente y usted es joven, entonces quizás debería pensar en una cartera más volátil, pero también más rentable.

Reequilibrio de cartera

Todos los limpiadores de zapatos de Wall Street saben que para ganar mucho dinero hay que comprar barato y vender caro. Pero, ¿cómo adivinar el momento adecuado para comprar? Pasemos esta pregunta a la misma hipótesis de un mercado efectivo. Si alguien supiera cómo predecir un buen momento para comprar o vender activos, entonces podría vencer al mercado. Pero esto es imposible! ¿Asi que que hacemos? La respuesta correcta: usar reequilibrio.

Imaginemos que tenemos una cartera de dos acciones A y B. La acción A cuesta $ 10 y la acción B cuesta $ 10. Decidimos que nuestra cartera de estas acciones debe dividirse en partes iguales. Entonces, invertimos nuestros $ 100 iniciales y compramos 5 acciones de A y 5 acciones de B. Después de un tiempo, el precio de la acción A cae a $ 5 y el precio de la acción B aumenta a $ 15. Es decir, ahora tenemos 5 acciones de A con un valor total de $ 25 y 5 acciones de B con un valor total de $ 75. Con el próximo cheque de pago, tenemos otros 100 dólares que queremos agregar a nuestra cartera. ¿Cuál es la mejor manera de hacer esto?

En este caso, es mejor reequilibrar la cartera y devolver la proporción de acciones a la proporción inicial de 50% a 50%. Compramos 14 acciones de A a $ 5 y 2 acciones de B a $ 15. Por lo tanto, ahora tenemos 19 acciones de A con un valor total de $ 95 y 7 acciones de B con un valor total de $ 105. Llevamos la cartera a una proporción de 47.5% a 52.5%, es decir, casi por igual. Supongamos que ahora la acción A ha subido de precio nuevamente y ha vuelto a valer $ 10, y la acción B se ha vuelto más barata y también ha valido $ 10. Es decir, los precios de ambas acciones volvieron a sus precios originales. ¿Cuánto costará ahora todo nuestro portafolio? Vamos a contar: tenemos 19 acciones de A con un valor total de $ 190 y 7 acciones de B con un valor total de $ 70, que en total da $ 260. Entonces, pare, solo invertimos $ 100 en esta cartera dos veces, ¿por qué ahora cuesta $ 260? Como compramos más acciones de A,cuando eran baratos, y luego subieron. Y no invertimos mucho en acciones B cuando eran caras, y luego cayeron en precio.

Reinversión de dividendos e interés compuesto

Incluso si aplicamos el reequilibrio, la rentabilidad de nuestra cartera seguirá siendo pequeña y ascenderá a solo el 4-8% anual en dólares. ¿Cómo podemos enriquecernos obteniendo una rentabilidad tan pequeña? ¡Muy fácil! Un porcentaje complejo nos ayudará con esto.

Si reinvertimos todos los dividendos recibidos de las acciones y todos los cupones recibidos de los bonos nuevamente en la cartera, comprando valores adicionales con este dinero, entonces el valor de nuestra cartera aumentará no linealmente, sino exponencialmente.

Por ejemplo, si tenemos una determinada cartera con un rendimiento del 5% anual, luego de reinvertir los ingresos recibidos en la cartera, nuestro capital no se duplicará en 20 años, sino en solo 14.5 años.
En 30 años, nuestro capital aumentará 4.3 veces. Esta es la magia del interés compuesto. Y si también agregamos fondos mensuales adicionales a nuestra cartera mensualmente, entonces nuestro capital crecerá a un ritmo mucho más rápido.

Ahora, finalmente, pasemos al tema principal de la publicación.

Cómo convertirte en un programador millonario en dólares

Supongamos que tenemos a Vasya. Vasya vive en Kiev y trabaja allí como programador senior por $ 4000 por mes. Con este dinero, Vasya es bastante libre de ahorrar $ 1,500 por mes en inversiones. Vasya tiene una cartera que, durante un largo período de tiempo, tiene un rendimiento esperado del 4% anual. Todos los dividendos pagados a Vasya, él reinvierte nuevamente en su cartera. Por lo tanto, durante 30 años, Vasya se convierte en el dueño de una fortuna de más de un millón de dólares. Matemáticas simples y sin magia.

Conclusión

En mi artículo, no pude contar todo sobre las inversiones pasivas. Si desea saber más, le aconsejo que lea una excelente serie de artículos de capacitación de Sergey Spirin, en los que todos los aspectos de las inversiones están muy bien descritos, así como su magnum opus "Bedriddle Portfolio" . Si habla inglés con fluidez, le aconsejo que lea el hermoso libro Simple Path to Wealth . ¡Buena suerte y prosperidad financiera!

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