😂 👳 🕗 Finanzielle Nuance in der Projektvereinbarung des IT-Projekts 🍐 👩🏼‍🤝‍👨🏿 👖

Es wurde viel über gebrochene Speere geschrieben und gesagt, während die anfängliche Finanzierung in der Nullphase des IT-Projekts angezogen wurde. In diesem Fall ist das Hauptinteresse die Berücksichtigung des Prozesses der Interaktion und Konfliktlösung unter den Hauptteilnehmern des Projekts während seiner Umsetzung.

1. Wechsel von Investor-Partner: flog weg, versprach aber zurückzukehren

Investoren kommen zu Projekten in unterschiedlichen Umsetzungsphasen und mit unterschiedlichen Strategien. Der Erstinvestor, der in der Forschungs- und Entwicklungsphase noch am Projekt beteiligt war, kann einen anderen Investor dazu bringen, in das Eigenkapital des Projekts zu investieren, fast bevor er geliehene Mittel aufnimmt. Das Hauptziel des Anlegers ist in diesem Fall der Verkauf von Anteilen an IT-Unternehmen und der Erhalt einer Entschädigung für das Eingehen des höchsten Risikos. Eine Alternative wäre, eine Finanzierung von einem zweiten Investor mit einem höheren Zinssatz zu erhalten, um die für das Projekt anfallenden Kosten zu kompensieren.

Der zweite Investor hat möglicherweise nicht den Wunsch oder die Fähigkeit, die hohen Kosten und Risiken zu tragen, die mit der Umsetzung des Projekts in der Forschungs- und Entwicklungsphase verbunden sind, und kauft dementsprechend ab dem Zeitpunkt der erfolgreichen Implementierung Aktien / Anteile an IT-Unternehmen von den ursprünglichen Investoren zu einem höheren Zeitpunkt Ein Preis, der ein geringeres Risiko und eine geringere Rentabilität widerspiegelt.

Es gibt noch eine wichtige Nuance: Eigenkapital wird möglicherweise nicht immer von Anlegern in Form von Aktien bereitgestellt. Für Anleger ist es oft rentabler, Kredite in Form eines Kredits bereitzustellen. Diese Methode vermeidet die Situation, die als "Dividendenfalle" bekannt ist. Darüber hinaus vereinfacht diese Methode das Verfahren für die Rückgabe von Geldern an Investoren im Falle einer Refinanzierung oder in späteren Phasen des Projekts, wenn Investoren beschließen, ihre Investitionen zurückzugeben.

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Sehr oft beteiligen sich mehrere Kreditgeberpools an dem Projekt: privates Kapital, Banken, Fonds, Leasing- und Factoring-Unternehmen usw.

Jeder dieser Pools schließt eine eigene Vereinbarung mit einem IT-Unternehmen ab (selbst wenn die Vereinbarungen standardisiert sind, wie es das Crowdfunding-Format voraussetzt [1]). Bei den Pools, die die Finanzierung bereitstellen, ist es jedoch erforderlich, einen Interaktionsmechanismus zu schaffen, um die Aktivitäten aller Gläubiger zu koordinieren. Andernfalls wird das Projekt zerlegt.
Interaktionsvereinbarungen umfassen in der Regel Zusicherungen und Garantien, Vereinbarungen, einen allgemeinen Rückzahlungsplan und eine Priorität für die Verwendung des Cashflows, eine Liste der Insolvenzdaten, einen Vertreter für alle Gläubigerpools, Abstimmungs- und Inkassoverfahren sowie Unterlagen zu Sicherheiten.

Wenn die Kreditgeber durch unterschiedliche Gerichtsbarkeiten vertreten sind, verringern die Finanzierungsvereinbarung und die Kooperationsvereinbarung, die auf derselben traditionellen Gesetzgebung beruhen, das Risiko unterschiedlicher Auslegungen der Vertragssprache.

Es besteht weiterhin das mögliche Risiko von Problemen zwischen verschiedenen Pools von Kreditgebern, wenn die Schuldenprinzipien auf unterschiedlichen Finanzierungsprinzipien beruhen (festverzinsliche oder variabel verzinsliche Kredite, Leasing, Factoring, nachrangige oder Mezzanine-Finanzierungen usw.).

Um beispielsweise die Umsetzung von Innovationen zu beschleunigen und gleichzeitig die finanzielle Belastung des Unternehmens zu verringern, bieten einige große Anbieter Finanzierungsdienstleistungen für komplexe IT-Projekte mit ihren eigenen Systemen und Geräten an [2].

Wenn in diesem Fall ein IT-Unternehmen einen Teil seiner Projektkosten (unter Verwendung der IT-Infrastruktur) durch Leasing oder langfristige Leasingverträge finanziert, gehört die Ausrüstung häufig dem Leasinggeber (Leasinggeber). Andere Kreditgeber werden der Tatsache widersprechen, dass der Leasinggeber (Leasinggeber) allein die Schlüsselkomponenten der Projektinfrastruktur verwaltet.

Die gleiche Situation kann auftreten, wenn das IT-Unternehmen das islamische Finanzierungsmodell (Eigenkapitalfinanzierung) verwendet, um einen Teil der Projektkosten abzuzahlen [3]. Die Hauptmerkmale dieser Art der Finanzierung sind das Fehlen von Zinszahlungen, weshalb Gebühren für die Nutzung eines Vermögenswerts (analog zum Leasing) erhoben werden können. In solchen Fällen verbleibt das Eigentumsrecht an dem Vermögenswert beim Gläubiger (behält sich das Eigentum vor) und damit die Möglichkeit eines materiellen und rechtlichen Schutzes seiner Rechte bei Nichterfüllung oder unzulässiger Erfüllung der Verpflichtung des IT-Unternehmens [4].

Wenn das IT-Unternehmen nachrangige oder Mezzanine-Finanzierungen erhalten hat, müssen die Kreditgeber im ersten Fall von den Anlegern zugeben, dass sie kein Recht auf Sicherheit haben und bis zu ihrem Darlehen keine Strafverfolgungsmaßnahmen anwenden oder anderen Kreditgebern andere Hindernisse in den Weg stellen können wird nicht zurückgezahlt; Im zweiten Fall können Probleme mit möglicherweise unehrlichem Verhalten von Mezzanine-Kreditgebern mit begrenzten Ressourcen für die Kostendeckung verbunden sein, die drohen, das Projekt in Komponenten aufzuteilen, wenn vorrangige Kreditgeber einen Teil der Mittel nicht mit ihnen teilen [5].

Wenn es also einen Pool von Gläubigern gibt, muss ein Entscheidungsmechanismus entwickelt werden, andernfalls können ein oder zwei skrupellose Gläubiger die gemeinsame Sache negativ beeinflussen, indem sie separate Maßnahmen in Bezug auf das IT-Unternehmen ergreifen und Maßnahmen auferlegen, die nicht dem Wunsch der Mehrheit entsprechen.

3. Sicherheiten für Gläubiger: mit einem schwarzen Schaf, mindestens einem Wollbüschel

Kreditgeber erwägen nicht, Finanzinvestitionen durch den Verkauf der Vermögenswerte eines IT-Unternehmens für sich selbst zurückzugeben, da bei den meisten Finanzierungstransaktionen im IT-Sektor nur die Monetarisierung aus dem erfolgreichen Betrieb des Projekts eine Rendite für ihre Mittel erzielen kann. Die Übertragung des Eigentums an Projektvermögen löst das Problem im Falle eines Projektversagens sehr selten.

Die Sicherheiten für das gesamte Projekt ermöglichen jedoch die Sicherung von Kreditgebern, wenn keine positiven Ergebnisse im Projekt vorliegen, und stellen sicher, dass Dritte keine Priorität oder gleiche Rechte in Bezug auf das Projektvermögen erhalten.

Zu den Sicherheiten in einem IT-Projekt gehören normalerweise:

Projekt-Cashflow-Kontrolle;
die Fähigkeit, in das Projektmanagement einzugreifen;
Verteilung von Rechten an Verträgen, die im Auftrag eines IT-Unternehmens geschlossen wurden;
Verpfändung von Aktien eines IT-Unternehmens.

Es können jedoch Probleme zwischen Investoren und Kreditgebern hinsichtlich der Rechte der letzteren hinsichtlich der Sicherung aller Vertragsrechte und Garantien des IT-Unternehmens auftreten. Insbesondere wenn es beispielsweise erforderlich ist, Dritte für die Erstellung von Sicherheiten oder die Steigerung der Effektivität des Projekts zu gewinnen, besteht möglicherweise keine Zustimmung zur Zuweisung von Rechten für Teilnehmer an Projektverträgen.

In der Regel erhalten Kreditgeber Aktien von IT-Unternehmen als Sicherheit. Dies ermöglicht es Kreditgebern, schneller in das Management eines IT-Unternehmens einzugreifen. Es können jedoch bestimmte Schwierigkeiten auftreten, beispielsweise können Kreditgeber, die Investoren finanzieren, einen „Verzicht auf Sicherheiten“ festlegen, wonach Anleger ihr Vermögen nicht als Sicherheit für Dritte verwenden sollten. Dies kann die Verwendung von Aktien / Anteilen des IT-Unternehmens als Sicherheit verhindern.

Anleger können gezwungen sein, den Verzicht auf solche Bestimmungen in Bezug auf ihre Aktien / Anteile an dem IT-Unternehmen zu erörtern. Es gibt viele verschiedene Möglichkeiten, um das mit dem Einzug von Sicherheiten für Aktien / Anteile verbundene Problem zu lösen. Beispielsweise können Kreditgeber die Option des Käufers auf die Aktien des IT-Unternehmens wählen.

Auf die eine oder andere Weise kann dies zu Problemen bei der Interaktion mit Investoren hinsichtlich der Übertragung von Verpflichtungen zur Kontrolle der Handlungen eines IT-Unternehmens auf die Verantwortungszone der Gläubiger führen, wenn diese an dessen direkter Verwaltung teilnehmen. Darüber hinaus können Kreditgeber, die eine kontinuierliche Kontrolle ausüben, als „Shadow Directors“ anerkannt werden, die für die Verpflichtungen von IT-Unternehmen gegenüber Dritten verantwortlich sind.

4. Zusicherungen und Garantien der Anleger: Flucht ist Tod

Kreditgeber sind in der Regel interessiert, damit das IT-Unternehmen nicht unter finanziellen Problemen oder Insolvenzen von Investoren leidet, die wiederum Einnahmen aus ihren Investitionen erzielen würden, was als Anreiz für sie dienen sollte, ihre Verpflichtungen in Bezug auf das Projekt weiterhin zu erfüllen. Wenn sich herausstellt, dass Investoren eine niedrige Rendite erhalten, können Kreditgeber davon ausgehen, dass Investoren ihre Kosten im Projekt auf andere Weise kompensieren.

Daher müssen Anleger möglicherweise Erklärungen und Garantien direkt gegenüber den Gläubigern abgeben. In diesem Fall können Anleger für den Verlust von Gläubigern aufgrund falscher Zusicherungen haftbar gemacht werden. Darüber hinaus können Anleger Kreditgebern unabhängig voneinander Garantien für die Unveränderlichkeit von Eigentumsrechten in IT-Unternehmen geben.

Wenn das mit diesem Projekt verbundene wirtschaftliche Risiko nicht angemessen kompensiert wird, können Anleger zusätzliche Sicherheit geben, dass sie beabsichtigen, ihre Eigentumsrechte an IT-Unternehmen aufrechtzuerhalten. Anleger können auch einige begrenzte Verbindlichkeiten übernehmen, um das für Kreditgeber kritische Risiko auszugleichen.

Zu diesen Garantien können gehören: Verbindlichkeiten für eine teilweise Erhöhung des Eigenkapitals, Garantien für die finanzielle Rentabilität des Projekts, Garantien für die Rückzahlung zuvor gezahlter Dividenden, Garantien für Zinszahlungen, Garantien für die Erstattung von Cashflow-Defiziten, Garantien für die Aufrechterhaltung der Managementstruktur usw.

5. Die Fakten der Insolvenz von IT-Unternehmen: wem ich schulde - ich vergebe allen

Kreditgeber können in den Darlehensvertrag mit dem IT-Unternehmen eine Änderung der wesentlichen Bedingungen aufnehmen, die es ihnen ermöglicht, die Durchführung der Transaktion in der Liste der Insolvenzdaten zu verweigern, was die Unsicherheit für das IT-Unternehmen und seine Investoren erhöht.

Wenn das IT-Unternehmen dieser Position zustimmt, müssen die Ereignisse, die den Gläubigern Anlass geben können, ihre Verpflichtungen aufzugeben, genau definiert werden. Solche Ereignisse sollten sich auf die Betriebsfähigkeit des IT-Unternehmens, die Finanzierungsbedingungen oder die Fähigkeit auswirken, seine Schulden zu bedienen oder Zahlungen an Gläubiger zu leisten, was wiederum „potenzielle Insolvenzfaktoren“ beinhalten kann, wodurch zusätzliche Garantien bereitgestellt werden. Diese Bedingung muss für das IT-Unternehmen akzeptabel sein, d. H. Es ist offensichtlich, dass die Wahrscheinlichkeit solcher Ereignisse ziemlich hoch ist.

Für einige Insolvenzfälle können Beschränkungen festgelegt werden; Beispielsweise müssen Inkonsistenzen bei Garantien und Zusicherungen erheblich sein. oder wenn beispielsweise das IT-Unternehmen die Vereinbarungen aus Gründen, die von den Gläubigern als gültig angesehen werden, nicht erfüllen kann, kann eine vorübergehende oder dauerhafte Verweigerung der Erfüllung akzeptiert werden.

Kreditgeber und Investoren versichern immer, dass sie die Insolvenzfaktoren nicht automatisch nutzen, um das Projekt zu verlassen, und dass sie nur an einer langfristigen Zusammenarbeit interessiert sind. Wie die Praxis zeigt, wird sich das IT-Unternehmen jedoch in einer sehr nachteiligen Lage befinden, sobald die Insolvenz behoben ist.

6. Refinanzierung des Projekts: keine Zahlungsattraktion

Eine Refinanzierung nach dem Start des Projekts kann durchgeführt werden, um Mittel zu günstigeren Konditionen zu beschaffen, oder umgekehrt kann in einer Ausfallsituation eine Refinanzierung erforderlich sein.

Die Refinanzierung stellt die Partner jedoch häufig vor eine Reihe von Problemen Investoren können den größten Teil ihrer ursprünglichen Investition zurückerhalten. In diesem Fall ist ihr finanzielles Interesse am zukünftigen Erfolg des Projekts begrenzt.

Eine schwierige Situation ergibt sich auch, wenn das IT-Unternehmen eine Teilrefinanzierung durchführen möchte, von der ein Teil eine weitere Schuldenverpflichtung darstellt, da in diesem Fall Widersprüche zwischen den Kreditgebern bestehen. Wenn die Bedingungen für einen solchen Vorgang nicht im Voraus vereinbart wurden, haben die ursprünglichen Kreditgeber die Möglichkeit, Druck auf das IT-Unternehmen auszuüben und es zu zwingen, seine Zustimmung zur Refinanzierung einzulösen.

Darüber hinaus kann die Refinanzierung im Rahmen der Projektvereinbarung Voraussetzungen für Probleme mit einem staatlichen Vertragspartner schaffen, da es recht schwierig ist, den Grund für die plötzliche Refinanzierung zu bestimmen.

[1] Neue Instrumente zur Gewinnung von Finanzmitteln für die Entwicklung von Technologieunternehmen: Nutzung von Praktiken und Entwicklungsperspektiven in Russland // Zentrum für strategische Forschung - 2018.
[2] Finanzierung von IT-Projekten // www.croc.ru/solution/services/financing/;
Leasing von IT-Geräten und -Software // store.softline.ru/leasing .
[3] Islamisches Bankwesen. Aktienfinanzierungsbranche // www / tadviser.ru / a / 253212 .
[4] Analysebericht „Darlehensverträge und Darlehensverträge. Islamisches Recht ”// ANO“ Zentrum für internationale und vergleichende Rechtsforschung ”- 2018.
[5] E.R. Jescomb-Prinzipien der Projektfinanzierung, - Moskau: Oben, 2008.