👩🏽‍🏭 🧜🏼 🔚 كيفية قياس فعالية محفظة استثمارية: 3 مناهج عملية 🧑🏾‍🤝‍🧑🏾 👩‍🔧 👕

صورة: Unsplash يقوم

العديد من المستثمرين المبتدئين بتقييم فعالية محفظة أصولهم على أساس الربح فقط. هذا ليس صحيحًا تمامًا ، لأن هذا النهج لا يأخذ في الاعتبار على الإطلاق المخاطر المصاحبة لاستلام الدخل.

سنتحدث اليوم عن عدة طرق لتقييم فعالية حافظة الاستثمار.

معامل المدرب

هذا هو مقياس متكامل لأداء المحفظة ، والذي يتضمن المخاطر. في الوقت نفسه ، اقترح مؤلف الصيغة أن هناك عنصرين للمخاطر: المخاطر الناتجة عن التقلبات في السوق ، والمخاطر التي تنشأ عن التقلبات في أصل معين.

يُطلق على معامل Trainor أيضًا معامل المكافأة للتقلبات - وهو مؤشر للربحية يتجاوز العائد الذي يمكن الحصول عليه من الاستثمارات الخالية من المخاطر لكل وحدة من وحدات السوق. نقطة مهمة: عند حساب المعامل ، ترتبط الربحية فقط بالمخاطر المنهجية ، وليس بالمخاطر العامة.

أي أنه كلما ارتفع معامل ترينور ، زادت فعالية حافظة الاستثمار. يتم حساب هذا المعامل كما يلي:

$صورة$

حيث:

r _i = عائد المحفظة
r _f = سعر الفائدة الخالي من المخاطر
β = بوابة بيتا (عامل المخاطرة) إنفستوبيديا تقود المثال باستخدام معامل ترينور في الاستثمار الفعلي. يمكن افتراض أن عائد العشر سنوات لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (محفظة السوق) هو 10٪ سنويًا ، ومتوسط الدخل السنوي من سندات الخزانة الأمريكية (كبديل لمعدل الفائدة الخالي من المخاطر) هو 5٪. أيضًا ، لنفترض أن هناك ثلاثة مديرين لمحفظة الأوراق المالية أظهروا نتائج العشر سنوات التالية

مدراء	متوسط العائد السنوي	بيتا
و	10٪	0.90
ب	14٪	1،03
ج	خمسة عشر٪	1.20

يكون معامل Trainor لكل منهم كما يلي:

	عملية حسابية	معامل المدرب
T (سوق)	(0.10-0.05) / 1	0.05
T (المدير أ)	(0.10-0.05) /0.90	0.056
T (مدير B)	(0.14-0.05) /1.03	0،087
T (مدير C)	(0.15-0.05) /1.20	0،083

كلما زادت النسبة ، زادت كفاءة المحفظة. وبالتالي ، إذا كنت تعتمد فقط على الربحية ، فيبدو أن المدير B هو الأكثر إنتاجية. ولكن إذا قمت بتقييم المخاطر المرتبطة بأنشطته ، فقد اتضح أن المدير ب أظهر في الواقع أفضل نتيجة.

نسبة محددة

هذا الإجراء مشابه جدًا لمعامل ترينور ، ولكن الخطر هنا هو الانحراف المعياري للمحفظة ، وليس الخطر المنتظم الذي يقدمه بيتا.

صيغة حساب نسبة شارب هي كما يلي:

حيث

PR = عائد المحفظة
RFR = معدل الفائدة الخالي من المخاطر
SD = الانحراف المعياري باستخدام مثال القسم السابق ، في مؤشر S & P 500 هو الانحراف المعياري بنسبة 18٪ على مدى عشر سنوات. ثم بالنسبة لمديري المحافظ ، ستبدو نسبة Sharpe كما يلي:

مدير	العائد السنوي	الانحراف المعياري للمحفظة
X	14٪	0.11
ص	17٪	0.20
ض	تسعة عشر٪	0.27

S (سوق)	(0.10-0.05) /0.18	0.278
S (مدير X	(0.14-0.05) /0.11	0.818
S (مدير Y)	(0.17-0.05) /0.20	0،600
S (مدير Z)	(0.19-0.05) /0.27	0.519

كما في الحالة السابقة ، اتضح أن أفضل محفظة ليست بالضرورة تلك التي تجلب أكبر قدر من المال. على العكس ، أفضل نتيجة هي الربحية مقترنة بالمخاطر المقبولة.

على عكس معامل ترينور ، يقوم معامل شارب بتقييم الأداء مع مراعاة التنويع. وبالتالي ، فإن هذا الإجراء هو الأنسب لتقييم المحافظ الاستثمارية المتنوعة.

معامل جنسن

يتم حساب هذا المقياس باستخدام نموذج CAPM (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية) ، ويطلق عليه أيضًا باللغة الروسية نموذج تقييم الأصول طويلة الأجل. جوهرها هو أن العائد المطلوب من الأموال المستثمرة لا يتم تحديده من خلال المخاطر المحددة للأصل ، ولكن من خلال مستوى المخاطر الكلي للسوق بأكمله ككل.

يحسب معامل جنسن في النهاية العائد الزائد الذي تجلبه المحفظة الزائدة عن العائد المتوقع. يسمى مقياس الربحية هذا ألفا.

ببساطة ، يقيس معامل Jensen مقدار عائدات المحفظة المرتبطة بقدرة مدير المحفظة على تحقيق نتائج أعلى من متوسط السوق ، مع مراعاة المخاطر. كلما زادت النسبة ، كان العائد المعدل حسب المخاطر أفضل. إن المحفظة ذات العوائد الإيجابية الأعلى دائمًا من المتوقع سيكون لها ألفا موجبة ، والعكس صحيح.

صيغة الحساب هي كما يلي:

،

حيث

PR = عائد المحفظة
CAPM = سعر الفائدة الخالي من المخاطر + β (سعر العائد الخالي من المخاطر في السوق)

بافتراض أن سعر الفائدة الخالي من المخاطر هو 5٪ ، وعائد السوق بنسبة 10٪ ، ماذا سيكون ألفا من المحافظ التالية ؟؟؟

مدير	العائد السنوي	بيتا
د	أحد عشر٪	0.90
هـ	خمسة عشر٪	1.10
F	خمسة عشر٪	1.20

يتم حساب عوائد المحفظة المتوقعة على النحو التالي:

ER (D	0.05 + 0.90 (0.10-0.05)	0.0950 أو عائد 9.5٪
ER (E)	0.05 + 1.10 (0.10-0.05)	0.1050 أو 10.5٪ عائد
ER (F)	0.05 + 1.20 (0.10-0.05)	0.1100 أو 11٪ عائد

يتم حساب Alpha عن طريق طرح العائد المتوقع من العائد الفعلي:

ألفا د	11٪ - 9.5٪	1.5٪
ألفا ه	15٪ - 10.5٪	4،5٪
ألفا و	15٪ - 11٪	4.0٪

ما المحفظة ومديرها أظهروا أفضل النتائج؟ أثبت المدير E أنه الأفضل ، على الرغم من أن المدير F أظهر نفس مستوى العائد ، إلا أن العائد المتوقع في حالة E كان أقل وكانت النسخة التجريبية من المحفظة أقل بكثير مما كانت عليه في حالة F.

هام: سيتم تقييم الربحية وتقييم المخاطر للأسهم والمحافظ التغير مع مرور الوقت. يتطلب معامل Jensen استخدام معدلات مختلفة خالية من المخاطر لكل فاصل زمني. أي ، لتقييم الإنتاجية على مدى خمس سنوات باستخدام فترات سنوية ، ستحتاج أيضًا إلى دراسة العائد السنوي مطروحًا منه الدخل الخالي من المخاطر لكل عام وربطه بالعائد السنوي لمحفظة السوق مطروحًا منه نفس المعدل الخالي من المخاطر.

روابط مفيدة حول موضوع الاستثمار وتداول الأسهم:

, Telegram- ITI Capital

كيفية قياس فعالية محفظة استثمارية: 3 مناهج عملية

معامل المدرب

نسبة محددة

معامل جنسن

روابط مفيدة حول موضوع الاستثمار وتداول الأسهم:

More articles: