💇🏼 🤵🏾 🏾 كيفية التعامل مع التقارير المالية

في 6 فبراير ، نشرت أوبر نتائج الربع الرابع ولخصت نتائج العام. الخسارة الصافية 8.5 مليار دولار ليست الأخبار الأكثر إثارة للاهتمام. أثناء دراسة التقارير ، اكتشفت معالجة البيانات غير المقنعة ، والآن سأثبت لك ذلك.

وتركز الوثيقة المالية الأخيرة بشروط غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموما تعديل صافي الإيرادات (ANR) و عدلت EBITDA (AE) . بالنسبة لأولئك الذين لا يعرفون ، سأقول على الفور عن غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموما. تحتاج العديد من الشركات إلى مقاييسها الرئيسية الخاصة بها وهي تخترع مقاييس معدلة لا تتوافق مع معايير (GAAP) للجنة الأوراق المالية.

على سبيل المثال ، الإيرادات المعدلة لشركة Uber هي الإيرادات مطروحًا منها مزايا السائق الإضافية. لماذا يتم ذلك؟ افترض أن الشركة تأخذ 25٪ من مدفوعات العميل وتعطي 75٪ المتبقية للسائق. ومع ذلك ، لجذب سائق تاكسي جديد إلى النظام ، يمكن للخدمة تخصيص 10 ٪ من المكافآت الزائدة.

99 صفحة نشرة الاكتتاب

أوبر مقتنع بأنه يدفع للسائقين المشاركين في النظام بما فيه الكفاية ويؤمن بنسبة مشروطة تبلغ 25/75. لذلك ، عندما يتم دفع 10 ٪ إضافية من المكافآت ، يتم تسجيلها في النفقات ، ولا تزال عائدات الحجز الإجمالي تساوي 25 ٪. لكن الإيرادات الفعلية تتناقص ، وحتى لا يتم الخلط تمامًا ، تسمى هذه الإيرادات الجديدة في Uber ANR . لقد ذكرت

مبدأ تكوين ANR في مقالة " ما ينتظر Uber بعد الاكتتاب العام ". يبقى أن نفهم ما هو المعدل EBITDA . أوصي بأن تتعرف على القائمة الكاملة للتعديلات التي يتضمنها هذا المؤشر في أي من البيانات المالية. الآن دعونا نلقي نظرة على قيم AE :

سنوييبلغ طول Aber of all Uber 2.7 دولارًا أمريكيًا ، وهو فقط في الرحلات وهو إيجابي ويساوي 2 مليار دولار. من المنطقي أن نفترض أن قطاعات Eats مع Freight و ATG وغيرها تسحب هذه EBITDU الأكثر تعديلًا بمقدار ضخم يصل إلى 4.7 مليار دولار. ولكن ، للأسف ، لا تنشر Uber قيم AE السنوية في هذه المجالات. لا يوجد سوى ربع سنوي:

AE في جميع القطاعات ، باستثناء الرحلات ، يتم الحصول عليها باللون الأحمر بمبلغ 713 مليون دولار. أي أنه يجب أن تصل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 29 مليون دولار ، لكنها ليست كذلك. لسبب ما، شركة G & A و منصة R & D نفقات يتم خصمها أيضا من القيمة التي تم الحصول عليها .

ترك لي غموض المصطلحات والمنطق الرسمي بلا شك أن أوبر كانت تتلاعب في إعداد التقارير. لماذا يتم ذلك؟ أعتقد أنه من أجل القول ، يقولون ، نحن نعرف ما نقوم به ، لأنه في الرحلات كنا طويلاً في الأسود.

هل تعتقد أن افتراضي هراء؟ انطلق في البحث عن "أرباح Uber rides business". على سبيل المثال، آرس تكنيكا بالفعل بجرأة ويقول ان تقسيم سيارات الأجرة مربحة، منذ EBITDA هو إيجابي، وينسى أن هذا ليس EBITDA على الإطلاق ، ولكن تعديلها غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموما.

ونتيجة لذلك ، لدينا اثنين من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء - عام ومتعلق بقطاع معين. يظهر أصل إجمالي AE في الجدول أعلاه ، مأخوذ منعروض للمستثمرين . الجزء، كما نعلم بالفعل، باستثناء الشركات G & A و منصة R & D النفقات.

كما تتضمن G&A للشركات بعض التكاليف المشتركة مثل التمويل والمحاسبة والضرائب والموارد البشرية وتكنولوجيا المعلومات والتكاليف القانونية. تشمل منصة البحث والتطوير أيضًا تقنيات رسم الخرائط والدفع ودعم وتطوير البنية التحتية التكنولوجية الداخلية.

سأستخدم الرمز من أجل شرح معنى AE الإيجابي في الرحلات. تخيل أن لديك مطعم. أنت تعرف تكلفة الطبق الأكثر شعبية ، مع مراعاة عمل الطاهي. فليكن فطائر. لذا فإن الفرق بين تكلفة الزلابية وسعر البيع هو AE الخاص بك .

غسالات الصحون ، النوادل ، الصراف ، المحاسب ، المدير ، الضرائب والخصومات - لا تحتسب. الشيء الرئيسي هو EBITDA معدلة إيجابية للزلابية. إذا كنت قد حققت ذلك ، فمن المحتمل أن يبدأ الصحفيون الأكفاء في الكتابة بأن مؤسستك ستصبح مربحة قريبًا ، لأنك وصلت إلى فائض في قطاع الزلابية.

العودة إلى أوبر. ليس الربع الأول الذي تتحدث فيه دارا خسروفشاهي عن هدف تحقيق AE إيجابي. لكنني فوجئت بأنه في العرض الأخير تم تفسير هذا الهدف على أنه فائض. لا تخطط الشركة للتعبير عن الربحية الحقيقية.

نلقي نظرة فاحصة على الرسم البياني أعلاه. دعني أذكرك بأن ANR هي إيرادات ناقص مكافآت إضافية للسائقين. ومن الناحية المنطقية ، يتم خصم هذه المكافآت أيضًا من النفقات. كل شيء عادل. والآن سأريكم سحر الأرقام.

في عام 2019 ، بلغت إيرادات GAAP 4.096 مليون دولار ، وخسارة - 971 مليون دولار. صافي الإيرادات المعدلة 3.730 مليون دولار ، وخسارة - 615 مليون دولار. في الحالة الأولى ، كانت نسبة الخسارة إلى الإيرادات (23.8)٪ ، في الثانية (16.4)٪. حسنًا ، رائع؟ هذه صورة لسهولة الفهم:

الشيء المضحك هو أنني كتبت بالفعل عن هذه الأساليب، ظهر في وقت سابق فقط في نشرة الإصدار مصطلح ربح مساهمة المنصة الأساسية . وإذا بدا لي بعد ذلك أن الشركة كانت تحاول أن تبدو أكثر جاذبية من أجل ظهور ناجح لأول مرة في سوق الأسهم ، يبدو لي الآن أن هذا هو وضع هدف حقيقي داخل Uber.

تأليه

في عام 2019 ، بلغت صافي خسارة الشركة الناشئة 8.5 مليار دولار أمريكي ، مع عائدات بلغت 14 ياردة. زادت الإيرادات بنسبة 26٪ على أساس سنوي ، ولكن نموها يتباطأ من حيث النسبة المئوية والأرقام المطلقة. من المهم التأكيد على أنه مع تباطؤ وتيرة نمو الإيرادات ، زادت النفقات على العكس. وهذا يحدث ناقص التعويض القائم على الأسهم .

في يوليو 2019 ، طردت أوبر 400 من بين 1200 موظف في قسم التسويق ، وتوقعت على الأقل انخفاضًا في تكلفة عظام SG & A ، ولكن منذ بداية العام زادت فقط. EBITDA المعدلفي قطاع السفر هو إيجابي ، ولكن اتجاه الغذاء على هذا المؤشر ناقص 466 مليون دولار في الربع الرابع و 316 مليون دولار في الربع الثالث. هذه (66)٪ و (67)٪ على أساس سنوي. تنمو نفقات الطعام بشكل خطي ولا يفكرون في الانخفاض. اتجاهات الشحن ، ATG والرهانات الأخرى غير مربحة أيضًا.

باختصار ، أود أن أقول أنه على مدار العام لم يتحسن الوضع في أوبر على الإطلاق ، أو حتى أسوأ. صحيح أن الشركة لديها ما يقرب من 11 مليار دولار في يديها وأسهم كبيرة في Yandex.Taxi و Grab و Didi. ربما لدى دارا الوقت الكافي للمعجزات في الإدارة التشغيلية. وأعتقد أنها ستحدث لو لم أكن قد لاحظت حيلًا وتلاعبًا صريحًا في إعداد التقارير.

شكرا جزيلا للجميع على انتباهكم. إذا كنت مهتمًا بمثل هذه الاعتبارات التي لا تتناسب مع تنسيق مقالة كاملة ، فقم بالاشتراك في قناة Groks الخاصة بي .

كيفية التعامل مع التقارير المالية - مثال أوبر

تأليه

More articles: